A股调味品龙头中炬高新正面临业绩大幅下滑的困境：由于核心的调味品业务销售收入下降及费用增加牛途网，公司三季度净利润近乎腰斩，凸显出其在当前市场环境下面临的严峻挑战。
中炬高新于10月24日晚间披露2025年第三季度报告。核心要点如下：
营收：三季度单季营收10.25亿元牛途网，同比下降22.84%；前三季度营收31.56亿元，同比下降20.01%。
净利润：单季归属于上市公司股东的净利润1.23亿元，同比下降45.66%，前三季度净利润3.80亿元，同比下降34.07%。
核心业务进展：美味鲜前三季度营收31.07亿元牛途网，同比下降18.40%，公司解释称，系主动推动经销商库存优化及夯实市场基础所致。
现金流：公司经营活动现金流量净额为5.16亿元，同比下降43.52%，主要受销售回款随收入下降影响。
核心业务承压财报将业绩下滑的主要原因归结于核心子公司美味鲜的销售下降。数据显示，美味鲜前三季度营收31.07亿元，同比减少18.40%。
这里的关键“预期差”在于公司给出的解释——“坚持推动经销商库存优化及夯实市场基础体系”。
然而，在收入端主动收缩的同时，公司的费用端却在急剧膨胀。财报显示牛途网，前三季度销售费用高达4.36亿元，而去年同期为3.66亿元，同比增幅接近20%，利润空间被严重挤压。
财报显示，2024年前三季度，公司的销售费用率（销售费用/营业收入）约为9.3%，而到了2025年同期，这一比率飙升至13.8%。
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